dopo i recenti eccessi di deposito. Il super ciclo delle materie prime ha ancora strada da fare grazie alla domanda della Cina e dei mercati emergenti, secondo Longview Economics.
Lorenzo Paloscia - Trader e Gestore di Etruria Capital Mgmt a Chicago: "Non scommetterei troppo sui ribassi delle materie prime, anche se rame e petrolio potrebbero subire qualche ridimensionamento e ci saranno delle materie prime che faranno meglio di altre, se dovessi scegliere starei su quelle agricole nel lungo termine".
Complimenti a Lorenzo per la sua competenza sulle materie prime e simpatia. Per il natural gas non pensi che questo possa essere il primo anno in cui il bilancio netto di gas prodotto e utilizzato passi in negativo se l'inverno sarà collaborativo, a causa di tagli alla produzione per favorire i prezzi?
RispondiEliminaCiao Massimo
Eliminaogni anno in inverno il gas utilizzato supera il gas prodotto ed e' per questo che durante l'estate si mette da parte nelle scorte.
La curva forward segnala in effetti questa situazione di "eccesso di domanda" invertendo il mercato (comunemente si dice backwardation) ovvero il prezzo di NG consegna febbraio e' piu' alto di quello con consegna a marzo e marzo e' superiore ad aprile.
Come ho gia' detto in passato questa situazione e' dovuta alle infrastrutture. Gestire il trasporto del gas non e' facile a causa della pressione che deve essere sempre mantenuta in direzione della domanda. In pratica il gas naturale si muove dal punto dove la pressione e' piu' elevata al punto in cui la pressione e' piu' bassa. Pertanto lo spazio a disposizione per il trasporto e' limitato e nel breve periodo la domanda puo' essere talmente elevata da far salire il prezzo in particolari aree. Ti ricordo che Transco Z6 (hub che serve New York City) in inverno va tranquillamente oltre i $10.
In estate la quantita' prodotta e' generalmente superiore a quella utilizzata e si riempiono di nuovo le scorte.
Se invece ti stai riferendo alla possibilita' che l'offerta cominci a calare, io non credo che avveraa' nemmeno nel prossimo anno. Ci sono migliaia di pozzi in attesa di entrare in servizio a Marcellus. La produzione non calera', se non temporaneamente a causa di freeze off (Gennaio e Febbraio) o di uragani nel GOM (che iniziano a giugno e finiscono a novembre).
Io non vedo tagli alla produzione, ma solo un calo dei rigs classificati a Nat gas. Con i "nuovi" rigs orizzontali e' ormai impossibile distinguere cosa tirano fuori visto che possono collegare al rig pozzi di NGL, Natgas e petrolio.
Il dato rigs e' pertanto piuttosto difficile da usare come proxy per la produzione.
Ok grazie mille Lorenzo! Ora mi è molto piu' chiara la situazione e la tua view, di cui faccio tesoro. Io facevo riferimento al fatto che l'accumulo di gas di questa estate è stato inferiore alle estati precedenti, o almeno così mi sembra, e imputavo questo a fantomatici tagli di produzione...ne sconsiglio anch'io l'acquisto! Soprattutto dell' Etc!
EliminaComplimenti per la competenza.Questo mi sollecita una domanda: Perchè il grafico del futures su Natural Gas dal minimo di aprile 2012 è aumentato di oltre il 100% di rialzo, mentre gli ETFs presentano un rialzo di solo il 53%?
RispondiEliminaLa differenza tra l'andamento dei futurese gli etfs è moltissima. Dove vanno questi soldi che mancano all' appello? Nello stesso periodo controllando il cambio euro dollaro, da aprile 2012 al valore odierno è - 2,00% quindi il prezzo degli etfs teoricamente dovrebbero beneficiare anche del cambio. Grazie per la spiegazione che mi vorrà dare.
Loredana, ne sa sicuramente piu Lorenzo, ma il disallineamento tra futur e etf è principalmente causato dal cosiddetto CONTANGO. Se inserisci etf natural gas contango su un motore di ricerca troverai ampie spiegazioni. Se poi l etf è a leva subentrano anche altri meccanismi matematici che sfavoriscono sempre chi detieni a lungo questi terrificanti strumenti finanziari.
RispondiEliminaPiccolo esempio un etf natural gas a leva due long. tralasciamo il cambio e supponiamo oggi prezzo gas= 10 prezzo etf=100
in un giorno il gas fa +10% va a 11 .... etf leva 2 va a 120... ottimo fin qui..
Il giorno dopo però il gas perde il 9% e torna a 10.01 .... etf perde quindi il 18% e va a 98.4 ...
Qindi in due gg il gas ha fatto +0.1% mentre il tuo long ha fatto -1.6%...
Nel lungo periodo e con il prezzo del sottostante che fa si e giu l etf a leva tende ad AZZERARSI!!
bruno
Grazie per la spiegazione molto chiara.
EliminaMa tutte le materie prime hanno questo effetto dato dal contango o solo gli energetici?
Se ce ne sono alcune prive di questo effetto per cortesia potrebbe elencarle? Forse è una cosa che non interessa solo me, ma anche un più vasto pubblico.
Grazie ancora e di nuovo complimenti
Il c.d. Contango e' una situazione normale nelle materie prime. Su questo argomento ho scritto tempo fa un articolo qui
Eliminahttp://livingstone.borse.it/2012/02/26/rieeducational-channel-contango-e-curve-forward-di-wti-brent-e-gas-naturale/
Riguardo al natural gas, in alcune fasi nell'anno il differenziale tra le varie scadenze diventa molto ampio
in particolare tra mesi autunnali e mesi invernali. Vedi risposta sopra per le cause.
RIGUARDO AGLI ETC
in generale questi strumenti a me non piacciono. In particolare tutti quelli che sono long e hanno come sottostante un future, all'infinito sono matematicamente tendenti a zero. Gli unici che si salvano sono quelli che hanno come sottostante la materia prima fisica (esempio GLD per il gold, una delle poche eccezioni su cui ho un parere positivo).
In particolare, per vari motivi che non sto a ripetere sconsiglio vivamente di usare l'etc sul gas naturale come veicolo di investimento sul gas naturale. Se si ha una visione rialzista di lungo periodo meglio comprare azioni del settore che l'ETC.
Ritengo inoltre l'ETC sul gas naturale estremamente inefficiente anche come strumento di trading, in particolare quello in leva.
Insomma per come la vedo io, l'etc sul gas naturale non andrebbe proprio toccato se non si e' esperti. Se si riesce ad accompagnare il trading con opzioni o con short selling si puo' eventualmente anche usare l'etc.
Poi ovviamente ognuno e' libero di fare quello che vuole con i suoi soldi e conosco persone (poche a dire il vero) che guadagnano con l'etc sul gas, ma alternano long e short e/o usano opzioni.